Inflation aux Etats-Unis : un bond transitoire

La poussée de l’inflation est arrivée aux États-Unis, avec une hausse supérieure aux prévisions en avril. Y a-t-il lieu de s’inquiéter ? Si les marchés ont réagi par d’énormes pertes, la Fed a joué le jeu. La hausse des prix est transitoire, qu’est-ce que cela signifie et quelles sont les prévisions ?

Inflation : la hausse inattendue aux États-Unis alimente les débats

La Réserve fédérale est restée fidèle à sa conviction, même face au bond surprenant de l’inflation : ce chiffre est avant tout le résultat de facteurs temporaires, ainsi que d’une comparaison avec la clôture économique d’il y a un an. La hausse de l’inflation est donc jugée transitoire : que signifie-t-elle et quelles sont les prévisions pour les mois à venir ?

Qu’est-ce que cela signifie ?

La hausse mensuelle de 0,8 % de l’indice des prix à la consommation aux États-Unis en avril est la plus importante depuis 2009 et le double de la projection établie par une enquête Bloomberg auprès des économistes. En supposant que ce chiffre reflète une réouverture de l’économie après la pandémie et les goulets d’étranglement du côté de l’offre – comme le suggèrent les augmentations des prix des voitures d’occasion et des tarifs aériens – les économistes ont déclaré que les pressions sur les prix pourraient se dissiper en quelques mois.

Après tout, les responsables de la Fed ont longtemps insisté sur le fait que la hausse des prix stimulée par la reprise post-crise ne serait que transitoire et que la banque centrale tolérerait une inflation supérieure à son objectif à long terme pour compenser les insuffisances passées. Les analystes tentent donc de mettre en évidence les éléments qui rendent cette poussée de l’inflation transitoire.

Tout d’abord, il convient de souligner la congestion de la chaîne d’approvisionnement, qui a poussé les prix des producteurs et des produits de base à des niveaux record. Ensuite, un véritable boom des dépenses publiques prend forme aux États-Unis, les mesures de relance budgétaire et monétaire poussant les prix à la hausse. Les dépenses fédérales nettes ont atteint 31 % du PIB au dernier trimestre de 2020, soit bien plus que la moyenne récente d’environ 20 %.

Depuis lors, l’administration Biden a suivi le rythme du plan de sauvetage américain de 1 900 milliards de dollars et cherche à faire approuver par le Congrès d’autres plans de dépenses massives. En outre, la forte reprise de l’économie a entraîné une hausse des prix des billets d’avion (+10,2% en avril), des hôtels (+8,8%) et des voitures d’occasion (+10%).

Les analystes notent que les biens qui alimentent l’inflation sur de plus longues périodes, tels que le logement et les services, ont affiché des augmentations constantes. Les coûts du logement ont sensiblement augmenté de 0,4% en avril, tandis que les services, hors énergie, ont progressé de 0,5%. En définitive, les lectures élevées de l’inflation en glissement annuel restent faussées par des prix qui ont été extrêmement faibles jusqu’à présent en raison de l’économie endommagée par la pandémie. Il s’agirait donc d’une flambée qui ne peut que s’apaiser.

A quoi faut-il s’attendre en matière de prix à la consommation ?

L’une des premières prédictions sur les tendances inflationnistes est venue de M. Bostic, membre de la Fed :

« nous allons devoir évaluer ce qui se passe avec les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les prix des produits de base et ce genre de problèmes… Donc, pour les quatre ou cinq prochains mois, je pense que nous allons voir de la volatilité et qu’il y aura beaucoup de bruit pour couvrir les vrais signaux… »

Un ton toujours attentiste se dégage toutefois des réflexions, comme celui d’Andrew Husby et de Yelena Shulyatyeva, économistes américains :

« Transitoire » ne signifie pas un mois. Comme les pénuries d’approvisionnement se heurtent aux contrecoups de la relance budgétaire et que la base de comparaison reste faible, l’IPC restera chaud jusqu’à l’été. L’impact de la fermeture de l’oléoduc Colonial sur les prix du carburant devra également être surveillé de près« .

Traduit : pendant quelques mois, la théorie de l’inflation transitoire, donc due à des phénomènes exceptionnels, continuera de tenir. Ensuite, il faudra mieux évaluer le niveau de l’emploi, l’offre avec la crise des semi-conducteurs et des porte-conteneurs, par exemple, et entamer de nouvelles réflexions. L’enjeu est la politique de la Fed et le redoutable tapering.